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建築和工程類:繼續關注園林板塊,一帶一路或迎催化

2017年10月30日 星期一 上午1:53
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建築和工程類:繼續關注園林板塊,一帶一路或迎催化

三季度建築央企訂單增速保持穩健,集中度提升趨勢仍在。前三季度建築央企訂單延續穩健增長態勢,中國建築新簽訂單同比增長25%、中國中鐵23.7%、中國鐵建23.7%、中國電建26.9%、中國中冶26.2%、葛洲壩24.6%、中國化學56.2%。國資委有意對建築央企參與PPP規模進行總量控制,市場對建築央企普遍比較悲觀,我們認爲政策調控不改建築行業集中度提升的大趨勢。目前央企PPP規模占整個市場的比重超過50%、PPP訂單占央企訂單的比重超過20%。央企PPP訂單的縮減有望改善PPP市場整體的競爭格局,地方國企、民企受益,而央企有可能加強在傳統模式訂單領域的競爭力度;從業績角度來看,央企訂單經過8個季度快速增長,專案儲備充足,考慮到PPP專案開工周期一般在10個月左右,我們認爲對全年以及明年的業績影響有限,目前板塊估值較低,不必太過悲觀。

基建資料平穩,交通運輸投資反彈。1-9月份固定投資同比增長7.5%,延續回落態勢:房地産投資在土地購置費的帶動下企穩反彈,同比增長8.1%,製造業投資同比增長4.2%,相比1-8月份回落0.3個百分點,基建投資同比增長15.88%,相比1-8月份回落0.21個百分點,從結構上來看,交通運輸投資反彈,同比增長15.10%,相比1-8月份提高0.96個百分點。我們認爲鑒於目前影響經濟變數比較複雜,自下而上看基建更符合真實情況,訂單和資金是決定基建投資的兩個核心變數,目前基建訂單充足,資金是決定全年乃至明年上半年基建投資核心變數,資金看邊際變化,目前公共財政收入改善、土地財政大幅提升、城投淨融資僅數百億(基本對全年基建投資沒有貢獻),因此銀行信貸的寬鬆與否成爲基建投資變數所在。我們認爲基建投資全年仍將保持平穩,波動不大。

三季度建築央企訂單增速保持穩健,集中度提升趨勢仍在。前三季度建築央企訂單延續穩健增長態勢,中國建築新簽訂單同比增長25%、中國中鐵23.7%、中國鐵建23.7%、中國電建26.9%、中國中冶26.2%、葛洲壩24.6%、中國化學56.2%。國資委有意對建築央企參與PPP規模進行總量控制,市場對建築央企普遍比較悲觀,我們認爲政策調控不改建築行業集中度提升的大趨勢。目前央企PPP規模占整個市場的比重超過50%、PPP訂單占央企訂單的比重超過20%。央企PPP訂單的縮減有望改善PPP市場整體的競爭格局,地方國企、民企受益,而央企有可能加強在傳統模式訂單領域的競爭力度;從業績角度來看,央企訂單經過8個季度快速增長,專案儲備充足,考慮到PPP專案開工周期一般在10個月左右,我們認爲對全年以及明年的業績影響有限,不必太過悲觀。

繼續關注園林板塊,一帶一路或迎催化。前三季度園林板塊業績普遍超預期,四季度訂單有望延續高增長,十九大將生態環保提升至戰略高度,園林板塊政策催化不斷;國資委限制央企PPP參與規模,在一定程度上利好園林民企,四季度建議繼續關注園林板塊的投資機會,尤其是激勵充分、訂單資金充足的龍頭;另一方面建築關注國際工程板塊,特朗普將於11月8-10日訪華,一帶一路有望迎來事件催化,國際工程板塊三季報普遍靚麗,北方國際利潤同比增長54.5%、48.4%、19.9%。

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来源: cnyes.com

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